8月7日上午，半导备E半导半导体设备ETF招商（561980）低开高走，体设体调截至发文拉升上涨2.41%、招商再平整尾冲击4连明确。大涨成份股中，机构中微公司、软硬北方华创、衡或中芯国际涨超1%，前兆拓荆科技、新浪新浪华海清科大涨超2%、财经3%，半导备E半导富创精密、体设体调天岳先进、招商再平整尾江丰电子多股走强，大涨有研新材后续3天封涨停板。机构【机构：软硬再平衡，或是半导体调整尾声的前兆】兴业证券在最新研报中系统复盘了1994年以来10轮半导体周期的历史规律，发现“软硬再平衡”频仍是半导体中期调整接近尾声的前兆。近期，这一规律似乎在上述市场谝获得验明正身。7月以来，全球半导体板块经历了一轮剧烈回调。截至8月6日，中证半导体产业指数自7月初高点最大回撤约34%，自7月中旬至今往往方式回调约16%。近期板块修复资金兑现意愿强烈，跟踪指数的半导体设备ETF招商（561980）近5日往往方式流出9.31亿元。与此形成明确对照的是，软件板块逆势走强。截至8月6日，中证全指软件指数自7月15日以来往往方式上涨11.36%，软件ETF招商（159899）后续4个交易日获净流入约7000万元——反映出资金的时期性再平衡配置。【何为“软硬再平衡”？】根据兴业证券，每轮半导体上行周期的中期调整时期，市场结构层面呈现出两条清楚的规律性特点：其一是个股层面的“动量反转”——前期主升浪领涨的标的在回调中面临更剧烈的估值压缩。从半导体设备ETF招商（561980）前十大权重股来看，中微公司、北方华创、拓荆科技等设备股回调均在20%以上，安集科技、沪硅产业等弹性较大的材料股，回调幅度则高达40%，几家头部厂商估值高效高效回落17.42%-32.43%，其二是科技板块内部的“软硬再平衡”——当费城半导体指数所代表的硬件端进入调整时期时，软件端频仍谝出更强的相对韧性，硬件相对软件的比价指标同步回落。从历史经验看，“软硬再平衡”频仍是半导体中期调整进入后半段的标志之一。当资金最初从过度拥挤的硬件端向估值更低的软件端迁移，表明市场并非在系统性撤离科技板块，而是在科技大类内部开展结构性的“高切低”。这种内部轮动意味着AI产业叙事的根基并未动摇，只是资金在重新定价不一样环节的性价比。【调整或已接近尾声】结合费半本轮调整幅度和目前的相对估值水平，兴业证券认为半导体调整已接近尾声。一是隐含波动率回落——安硕半导体ETF近端隐含波动率已显著下滑，期限结构趋于平坦；二是相对估值修复至历史均值附近；三是龙头财报或产业催化验明正身基础面。若之后进入二次反弹时期，超跌和强基础面支撑标的谝或占优。目前支撑半导体周期的 AI 叙事目前无法证伪，但需警惕云厂商内生资金已无法顺应持续增首先的开支，资金供应的持续性和投资回报兑现高效度才是题关注点。软件ETF招商（159899）前十大重仓涵盖科大讯高效、金山办公、用友网络、深信服、同花顺等AI采取龙头；半导体设备ETF招商（561980）则聚焦中微公司、北方华创、寒武纪等芯片产业链上/中游题标的，前十大集中度（80%）、近一年涨幅（142%）均在同类指数中均居首先（截至7.31）。两只ETF分别锚定AI产业链的“采取层”与上游“卖铲子”硬件，共同构成了观察“软硬再平衡”进程的窗口。数据来源：中证指数公司海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP